Изучение основ стоимостного инвестирования

Содержание

• Энтузиазм и страх в одной рыночной метафоре
• Свобода выбора
• Эмоциональная непривязанность

Научиться покупать акции в соответствии с принципами стоимостного инвестирования относительно просто. Единственные требования к успешному стоимостному инвестору - это способность определять, чего стоит компания, и правильный психологический подход к ценам на акции, который включает в себя признание надежды (также известного как энтузиазм или жадность) и страха.

Концепция «Мистер Рынок», знаменитая метафора фондового рынка, созданная Бенджамином Грэхемом, отцом стоимостного инвестирования, может помочь вам в освоении этого второго важного навыка. Это навсегда изменит ваш взгляд на цены акций и, при правильном применении, заметно увеличит доходность ваших инвестиций.

Энтузиазм и страх в одной рыночной метафоре

В своей классической книге Умный инвестор, Грэм запечатлел взлеты и падения фондового рынка в одном зачастую иррациональном деловом партнере.

Представьте, что в каком-то частном бизнесе вы владеете небольшой долей, которая стоит 1000 долларов. Один из ваших партнеров по имени мистер Маркет действительно очень любезен. Каждый день он говорит вам, сколько, по его мнению, стоит ваша процентная ставка, и, кроме того, предлагает либо выкупить вас, либо продать вам дополнительную долю на этой основе. Иногда его представление о ценности кажется правдоподобным и оправданным развитием бизнеса и перспективами, какими вы их знаете. Часто, с другой стороны, г-н Маркет позволяет своему энтузиазму или страхам уйти вместе с ним, и предлагаемая им ценность кажется вам немного глупой. Если вы осмотрительный инвестор или разумный бизнесмен, позволите ли вы ежедневному общению г-на Рынка определять ваше мнение о стоимости 1 000 долларов в предприятии? Только в том случае, если вы согласны с ним, или если вы хотите торговать с ним. Вы можете быть счастливы продать ему, когда он назовет вам смехотворно высокую цену, и столь же счастливы купить у него, когда его цена низкая. Но в остальное время вам будет разумнее сформировать собственное представление о стоимости ваших холдингов на основе полных отчетов компании о ее деятельности и финансовом положении. Настоящий инвестор находится именно в таком положении, когда ему принадлежат листинговые обыкновенные акции. Он может воспользоваться ежедневной рыночной ценой или оставить ее в покое, в зависимости от его собственного суждения и склонности. Он должен осознавать важные движения цен, иначе его суждению не над чем будет работать. Вполне возможно, что они могут дать ему предупредительный сигнал, который он должен прислушаться - это на простом английском языке означает, что он должен продать свои акции, потому что цена упала, предвещая худшие вещи. На наш взгляд, такие сигналы вводят в заблуждение по крайней мере так же часто, как и полезны. По сути, колебания цен имеют только одно важное значение для настоящего инвестора. Они дают ему возможность разумно покупать, когда цены резко падают, и разумно продавать, когда они сильно растут.В других случаях ему будет лучше, если он забудет о фондовом рынке и обратит внимание на свою дивидендную доходность и операционные результаты своих компаний.

Свобода выбора

Лучшими частями всей этой метафорической схемы являются: 1) вы можете игнорировать господина Рынка, если вам не нравится его цена, и 2) он всегда будет предлагать вам новую цену на следующий торговый день.

Пока вы твердо уверены в том, чего на самом деле стоит компания, вы сможете принять или отклонить предложения г-на Рынка. Выбор всегда за вами. И все это время вы должны понимать, что основная стоимость компании могла не измениться фундаментально - изменилось только настроение г-на Рынка.

Если вы обнаружите, что он мрачен и предлагает свою долю в компании дешевле, чем она того стоит, воспользуйтесь им и загрузите акции.

Конечно, до тех пор, пока компания фундаментально стабильна, г-н Маркет однажды будет испытывать чрезмерные надежды и предложит выкупить у вас ту же долю по гораздо более высокой цене.

Эмоциональная непривязанность

Думая о ценах на акции как о предложениях эмоционально нестабильного делового партнера, вы можете освободиться от эмоциональной привязанности, которую большинство инвесторов испытывает к росту и падению цен на акции, а также от порой иррациональных решений, к которым может привести эмоциональная привязанность.

Вскоре, когда вы захотите купить акции, вы без эмоций будете приветствовать падение цен. И вы бесстрастно вызовете рост цен на акции, когда захотите продать свои существующие ценные бумаги.